www.男人天气堂

芒格的投资业绩斐然。从1962年到1969年，该基金扣除费率之前的年均回报率达到令人难以置信的37.1%。5尤其是当你结合当时的市场环境看的话，这个成绩更是显的难能可贵。在这八年中，挑选股票并不是件简单的事情。事实上，标准普尔500指数（含股息）在同一时间内只上涨了6.6%。在整个基金存续的14年内，芒格年均回报率为24%，复合收益率为19.82%，远高于指数，同期标准普尔500指数（含股息）复合收益率仅为5.2%。芒格的有限合伙人如果能和芒格一道坚持下来也将收益丰厚，然而这件事就像一直坚持持有亚马逊公司一样并不那么容易。

五、观点总结8月份LLDPE基本面略有好转。虽然装置检修量明显减少，市场供应会有所回升，且进入8月份后，仍有不少新装置有投产计划，这对市场信心形成打压。但LLDPE的下游需求也在复苏，塑料制品的产量同比环比均双双大幅回升。社会库存有明显减少。亚洲乙烯的价格止跌回稳对LLDPE形成一定的成本支撑。不过，我们也注意后，此外是安全生产预计仍将延续，然后社会库存继续有所回落、塑料制品出口量持续回升也对连塑的价格形成支撑。但近期原油价格冲高回落，亚洲乙烯价格也持续低迷，连塑的成本支撑被弱化。目前下游制品的产量仍在减少，预计疲弱的需求仍阻碍连塑大幅反弹的因素。预计6月份连塑或将维持区间震荡的格局，操作上，L1909合约可在7600—8200区间高抛低吸。

如何做？这里有个例子。假设你的投资组合价值10万美元并且你知道你不能忍受超过3万美元的损失。假设如果股票价值减少一半而债券将保留价值（这绝对是一个假设，没有任何保证），那就不要配置超过60%的股票资产。那样即使这60%的资产下跌一半，你也应该还好。

华泰策略：悲观市场预期有望得到修正 配置关注银行10月以来，A股市场投资氛围低迷，我们认为持续下探的估值反映了投资者较为悲观的市场预期，如国内经济下行风险、股权质押平仓风险等。个人所得税专项附加扣除将新增子女教育、住房贷款利息等6项，我们认为个人税负水平有望明显降低，可支配收入的提高助于拉动内需，利于缓解国内经济下行压力。当前A股估值已处于历史较低位置，我们认为投资者无需过度悲观和恐惧，个税和增值税等税改措施的逐步落实、政府和金融机构参与化解上市公司股权质押风险等有助于带动市场风险偏好修复。

2016年和2017年，百瑞信托有限责任公司（下称“百瑞信托”）则成为收入的主力军，上述两年百瑞信托分别贡献收入18.42亿元和5.08亿元，连续成为蓝光发展的第一大客户。蓝光发展与百瑞信托的资金合作更为密切。2015年年报显示，蓝光发展从百瑞信托借款12.91亿元，时间从2014年6月到2016年7月。2018年5月，蓝光发展再次从百瑞信托借款15亿元，期限两年半。

3、装置检修分析进入8月份后，有检修计划的PE生产装置略有减少。随长期停车且无复产时间表的装置外，8月份5家企业有检修计划，分别是独山子石化，抚顺石化，神华榆林，神华新疆和延安能化，其中抚顺石化检修的时间较短，影响也较小。8月份涉及的产能共216万吨，较7月份减少了0.5万吨。由于每年的5、6、7月份，都是PE装置检修的高峰期，但进入8月份后，预计检修将逐渐减少，届时PE的产量可能会有一些增长。